Yahoo Investor Vorschlag unwahrscheinlich Push

A relativ Kleiner Yahoo-Aktionär schlägt ein neues Microsoft-Übernahmeangebot vor, aber Analysten glauben nicht, dass es genug ist, um die Unternehmen wieder an den Verhandlungstisch zu locken.

Am Donnerstag gab Mithras Capital, ein kalifornischer Investor und Yahoo-Aktionär, eine Stellungnahme heraus Microsoft kauft Yahoo bei 22 US-Dollar pro Aktie, 11 US-Dollar weniger pro Aktie als das letzte Angebot von Microsoft für das gesamte Unternehmen, aber immer noch eine Prämie über den aktuellen Preis.

Als Teil des Geschäfts würde Microsoft Yahoo Assets und nicht-Suche veräußern Unternehmen. Nach Mithras 'Berechnungen würde Microsoft, wenn man annimmt, dass Microsoft die Geschäfte ohne Suchmaschinen bei Mithras verkaufen kann, Microsoft etwa 10,3 Milliarden Dollar kosten.

Analysten sagen, dass Microsoft eine gute Gelegenheit, Yahoo zu kaufen, sicherlich nicht ignorieren würde Es gibt nichts an diesem Vorschlag, der Microsoft wahrscheinlich über den Rand drängen wird. "Ich würde es als eine lange Schüsse beschreiben müssen", sagte Andrew Frank, ein Analyst bei Gartner.

In den etwa drei Monaten seit dem Auseinanderbrechen der Gespräche zwischen den Unternehmen hat der wirtschaftliche Zusammenbruch in den USA den Wert gesenkt der Yahoo-Aktie von etwa 22 bis 12 Dollar. Microsoft war auch nicht immun gegen die Krise. Der Aktienkurs fiel von rund 26 Dollar im Juli auf knapp 22 Dollar.

Der Rückgang des Aktienwerts macht Yahoo zu einem weniger teuren Übernahmeziel, was die Chancen von Microsoft ausmachen Ein weiteres Angebot ist ungefähr gleich, sagte Sid Parakh, Vice President Equity Research bei McAdams Wright Ragen. "Es ist eine 50/50 Möglichkeit, dass sie zurückkommen werden", sagte er.

Microsoft könnte jetzt überlegen, ob es besser sei, seine eigene Aktie zurückzukaufen oder Yahoo zu kaufen, sagte Parakh, weil Mithras 'Vorschlag die Aktie von Yahoo bewertet ungefähr so, wie Microsoft's handelt. Während der Kauf von Yahoo mit dem Vorteil von einigen Suchmarktanteilen einhergeht, bringt es auch die Herausforderungen mit sich, ein großes Unternehmen zu integrieren. "Das ist ein Kompromiss", sagte er.

Microsoft und Yahoo lehnten es ab, sich zu dem Vorschlag zu äußern.

Die veränderten wirtschaftlichen Bedingungen machen Yahoo nicht unbedingt süßer, sagte Frank. "Es mag billiger sein, aber die andere Seite der Medaille ist, dass niemand Geld für irgendwas verwenden will", bemerkte er.

Aus taktischer Sicht ist Yahoo immer noch so attraktiv, wie es war, als der Deal anhielt fiel durch, sagte Frank. "Wenn überhaupt, ist der Anteil an Suchanfragen von Microsoft gesunken, was bedeutet, dass sie eine Suchlösung mehr denn je benötigen", sagte er. "Wenn man annimmt, dass ihre Strategie den Online-Vermarktern immer noch eine Art kompetitives Angebot an Medienoptionen bietet, gibt es dort offensichtlich immer noch ein Loch."

Mithras, das 1,9 Millionen Yahoo-Aktien besitzt, nennt seinen Vorschlag einen Kompromiss. Es würde verlangen, dass Yahoo seine sogenannte Giftpille zurücknimmt. Das ist ein Mitarbeiter-Abfindungsplan, den Yahoo nach dem feindlichen Übernahmeangebot von Microsoft angenommen hat, von dem einige sagen, dass es Mitarbeiter ermutigen würde, im Falle eines Erwerbs aufzugeben, und es einigen erlauben würde, großzügige Abfindungen zu sammeln. Da der Plan zu erheblichen Kosten für einen Yahoo-Käufer führen könnte, sagen einige Analysten, dass sie eine Übernahme verhindern.

Der Mithras-Vorschlag würde mit einigen Risiken und Herausforderungen für Microsoft verbunden sein. Microsoft muss im Wesentlichen das gesamte Unternehmen kaufen und dann die asiatischen Assets und das Nicht-Search-Geschäft verkaufen, unter der Annahme, dass Microsoft Käufer finden würde, die bereit wären, diese Geschäfte zum aktuellen Marktwert zu übernehmen.

Microsoft würde darüber hinaus solche Käufer finden Die Herausforderung, die Unternehmen technisch zu trennen, sei eine potentiell entmutigende Aufgabe, sagte Frank. "Ich war ziemlich skeptisch, was es braucht, um das Suchgeschäft von Yahoo aus dem Rest herauszuarbeiten", sagte er. "Das ist eine herausfordernde Angelegenheit." Er sagte, dass Yahoo die Organisation so strukturiert hat, dass die Bestandsverwaltung beispielsweise mit der Suche und der Anzeige integriert wird, was es schwierig machen würde, die Unternehmen voneinander zu trennen.

Dies ist nicht das erste Mal, dass Mithras einen Vorschlag unterbreitet, der die Bedingungen für einen möglichen Deal zwischen Yahoo und Microsoft umreißt. Im Juli beschrieb Microsoft einen Deal, bei dem Microsoft Yahoo für 33 US-Dollar pro Aktie kaufen würde.

Da die Yahoo-Aktie weiter abstürzt, werden Aktionäre wie Mithras wahrscheinlich zunehmend ängstlich. "Offensichtlich haben viele dieser Leute Geld verloren", sagte Parakh.