Wall Street Beat: Dell Fall dient als Vorsichts Märchen

Irgendwann im zweiten Quartal 2004 wurde Dell Chief Financial Officer James Schneider vom Finanzdirektor der EMEA (Europa, Naher Osten und Asien) mitgeteilt, dass die Einheit Schwierigkeiten habe, ihr Zieleinkommen von 159 Millionen US-Dollar zu erreichen.

"Wir brauchen 175 Millionen Dollar", antwortete Schneider. "Sie müssen mir sagen, wie wir es bekommen werden. Ich schlage vor, Sie sind nicht zu stolz und sehen, was [D] unning abgesperrt hat."

Schneider bezog sich auf "Keksdosen", die von Nicholas Dunning überwacht wurden Die Zeit war Vice President of Marketing für Dell EMEA Home & Small Business Unit, nach einem Austausch in einer Beschwerde vor der US-Bezirksgericht von der Securities and Exchange Commission letzte Woche berichtet.

Die Einheit berichtete acht Viertel in Folge Das operative Ergebnis der EMEA wäre nach Angaben der SEC um 12,5 Prozent gegenüber dem Vorquartal zurückgegangen.

Dieses Szenario war nur eine von vielen Berichten über angebliche irreführende Finanzpraktiken von Dell, die skizziert wurden in der SEC-Beschwerde. Die Klage kommt mitten in einer Berichtssaison, in der IT-Anbieter von der Rezession zurückprallen, und dient als Warnung, dass die Fähigkeit eines Unternehmens, finanzielle Ziele Quartal für Quartal zu erreichen, eine Illusion sein kann, die unter dem Druck geschaffen wurde, die Erwartungen zu erfüllen reibungslose Steigerung der Einnahmen.

Schlagzeilen über die Beschwerde und die vorgeschlagene Einigung - die Dell 100 Millionen US-Dollar und fünf Unternehmensverantwortliche einschließlich Gründer Michael Dell zur getrennten Zahlung unterschiedlicher Beträge und Begleichung von Gebühren verlangt - konzentrierten sich auf die Vorwürfe der SEC über Zahlungen Intel gemacht, um sicherzustellen, dass der PC-Hersteller weiterhin AMD-Chips boykottieren. Im Rahmen des Vergleichs räumte Dell kein Fehlverhalten ein.

Vom ersten Quartal des Geschäftsjahres 2003 bis zum ersten Quartal des Geschäftsjahres 2007 werden Intel-Zahlungen und Rabatte an Dell über ein sogenanntes Meet Competition Request-Programm gewährt Insgesamt $ 4,3 Milliarden, die schließlich für satte 76 Prozent des Betriebsergebnisses des Unternehmens verantwortlich sind, sagte die SEC.

Aber abgesehen von den Intel-Zahlungen liest sich das Konto der SEC, wie Dell die so genannten Cookie-Jar-Konten verwendet hat, wie eine Lehrbuch-Erklärung Einige der Buchhaltungsmanipulationen, die am häufigsten von Unternehmen verwendet werden, die vierteljährliche Schätzungen vornehmen möchten.

Nachdem Dell von der Untersuchung der SEC erfahren hatte, kündigte Dell im Jahr 2007 an, die Rechnungslegung zu überprüfen und die Finanzberichte neu zu schreiben. Es hat falsche Angaben bestätigt, aber die SEC geht viel detaillierter vor.

Die SEC sagt, dass Dell die Reserven manipuliert hat, darunter: einen sogenannten Strat Fund und andere betriebliche Notfallfonds; Reserven in den "Risiken und Chancen" -Plänen; eine "nicht ordnungsgemäß eingerichtete und genutzte Umstrukturierungsreserve"; eine Reihe von Reserven in EMEA; Bonus- und Gewinnbeteiligungskonten; und eine Haftungsreserve für die Schließung ihrer Las Cimas Anlage.

Solche Reserven sind ziemlich üblich, Experten sagen.

"Unternehmen geben sich die Fähigkeit, immer Gewinnzahlen zu machen, und eine der Möglichkeiten, dies zu tun, ist durch Reserven und Restrukturierungskosten ", sagte Howard Schilit, Spezialist für forensische Buchführung und Gründer der Financial Shenanigans Detection Group. Die Unternehmen könnten legitim einen Reservefonds einrichten, um Restrukturierungskosten für zukünftige Quartale aufzubringen, aber oft bleiben Überschüsse erhalten, sagte Schilit.

Im Geschäftsjahr 2002 verzeichnete Dell zum Beispiel einen Ertrag von 482 Millionen Dollar zur Restrukturierung von Verbindlichkeiten in verschiedenen Konten. "Dell hat zu Unrecht überschüssige Rückstellungen in die Reserve eingestellt … und diese Überschüsse verwendet, um die Auswirkungen von nicht zusammenhängenden Kosten auszugleichen, was zu einer wesentlichen falschen Darstellung der Betriebskosten [Betriebskosten] führte", sagte die SEC.

Der Fall Dell ist nur ein sehr bekanntes Beispiel dafür, wie Unternehmen die Trennlinie zwischen legitimen Mitteln und illegaler Manipulation von Reserven überschreiten. Am 2. Juni reichte die SEC eine Beschwerde ein und schlug eine Einigung mit dem Wahlmaschienenhersteller Diebold vor Gesellschaft und einige ihrer Offiziere der "Manipulation von Reserven und Rückstellungen, unsachgemäße Verzögerung und Kapitalisierung von Aufwendungen und unsachgemäßes Schreiben der Wert von gebrauchten Inventar."

Allein in den letzten vier Monaten, andere Tech-Unternehmen mit der SEC für verschiedene Arten Zu den Betrugsfällen bei der Rechnungslegung zählten Trident Microsystems und der Datenerfassungstechnologie-Hersteller Symbol Technologies. Solche Praktiken sind nicht auf IT beschränkt, betonte Schilit. In einem sehr publizierten Fall im letzten Jahr ging die SEC eine Einigung mit General Electric in Höhe von 50 Millionen Dollar ein, stellte er fest.

"GE hat die Rechnungslegungsregeln über den Bruchpunkt hinaus gebeugt", sagte Robert Khuzami, Direktor der SEC-Vollstreckungsabteilung. in einer Erklärung, die eine allgemein akzeptierte Realität anzuerkennen scheint, dass Unternehmen bestrebt sind, die Ertragsergebnisse zu "managen".

"Unternehmen glätten Erträge, um das Auftreten von Volatilität zu vermeiden … was Investoren nervös machen könnte", sagte Avi Cohen, Managing Partner bei Avian Securities, spezialisiert auf Brokerage-Service und Informationstechnologieforschung.

In einem Klima wie der aktuellen Erholung von der Rezession, in der Unternehmen im Allgemeinen erwartet werden, frühere Ergebnisse zu verbessern, kann der Druck, Erträge zu verwalten intensiver sein als während Ein Abschwung, bemerkte Cohen.

Aber es gibt Anzeichen, die darauf hindeuten, wenn ein Unternehmen zu weit geht und die Anleger über die wahre Natur seines Geschäfts irreführt, sind sich die Experten einig.

"O "Eine der Sachen, auf die man achten muss, ist, wenn ein Unternehmen - wie Dell - sagt, dass es die Analystenprognosen 16 Quartale hintereinander erreicht oder übertroffen hat, und macht darauf aufmerksam", sagte Schilit von der FSD Group Neben den Schlagzeilen und den ersten vier Sätzen in einer Pressemitteilung des Unternehmens, wo Unternehmen die Dinge positiv beeinflussen ", sagte Cohen von Avian.

Unternehmenswächter können nach Zahlen suchen, die zeigen, wie viel Produkt tatsächlich versandt wurde und wie hoch die Lagerbestände sind mit der Nachfrage, und stellen Sie Fragen über ungewöhnliche Zahlen, sagte Cohen. "Eine ungewöhnlich hohe Forderungen können bedeuten, dass eine Reihe von Deals am Ende eines Quartals unterzeichnet wurden", sagte er.

Savvy institutionellen Investoren stellen oft die richtigen Fragen, aber ihre Daten und Berichte sind nicht immer zur Verfügung

"Der Druck, die vierteljährlichen Zahlen zu erfüllen, und die Fähigkeit, durch finanzielle Spielereien reich zu werden, werden nicht verschwinden, also müssen die Individuen lernen, selbst Fragen zu stellen", betont Schilit.