Kampf um Dell riskiert Kundenvertrauen, sagen Analysten

Da Michael Dell immer noch darum kämpft, seine 24,4 Milliarden US-Dollar Buyout-Vereinbarung von den Aktionären zu erhalten, muss sein Unternehmen einen langwierigen Kampf vermeiden »

Dell hat kürzlich Details über Gegenangebote zum geplanten Kauf von Michael Dell und dem Aktieninvestor Silver Lake veröffentlicht, die 13,65 US-Dollar pro Aktie angeboten haben, um das Unternehmen privat zu halten. Der Deal wurde am 5. Februar angekündigt, und mehrere Gegenangebote stehen noch aus.

Einige Anzeichen deuten darauf hin, dass der geplante Deal auseinanderbrechen könnte. Einige große Dell-Aktionäre, darunter Yacktman Asset Management und Southeastern Asset Management, widersetzen sich dem Buyout, weil sie unterbewerten Dell.

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Gegengeber sind ein Angebot der Equity-Firma Blackstone Group, die sich an Southeastern Asset Management und TPG über mögliche alternative Gebote wandte. Das aktuelle Angebot von Silver Lake und Michael Dell beinhaltete einen Kredit von Microsoft in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar und Schuldenfinanzierungen von Bank of America, Merrill Lynch, Barclays, Credit Suisse und RBC Capital Markets.

SEC-Dokumente erzählen die Geschichte

Dell hat letzte Woche Dokumente bei der US Securities and Exchange Commission eingereicht, um seinen Aktionären die Möglichkeit zu geben, alternative Angebote und deren Risikofaktoren zu prüfen. Die Dokumente geben den Aktionären die Chance, sicherzustellen, dass es keine Täuschung gibt und dass es keine besseren Angebote auf dem Tisch gibt als der vorgeschlagene 24,4-Milliarden-Dollar-Deal. Die Aktionäre suchen in der Regel den höchsten Preis für ihre Aktien.

Es ist klar, dass einige Aktionäre den aktuellen Deal nicht unterstützen werden, weil sie denken, dass nicht genug Geld auf dem Tisch ist. "Sie konnten in mehreren Runden hin und her gehen", sagte James Post, Professor für Management, Märkte, öffentliche Politik und Recht an der Boston University. "Es könnte in weniger als 30 bis 60 Tagen erledigt werden. Es könnte viel länger dauern.". "

Der Deal könnte in eine Sackgasse geraten, wenn Dell und seine regimekritischen Aktionäre den Aktionären ihre konkreten Angebote unterbreiten, und jedes Manöver könnte Monate dauern, so Post. Es könnte sogar Gerichtsverfahren geben, die noch mehr Zeit in Anspruch nehmen würden, sagte Post.

Manche Aktionäre werden bei dem aktuellen Deal Geld verlieren, und Dell könnte am Ende mehr ausgeben, um sie zu gewinnen, etwas, das es eindeutig vermeiden will. Post sagte:

"Wenn dieser Deal abgeschlossen wird, wird das daran liegen, dass die großen Investoren das Dokument unter die Lupe genommen haben und überzeugt sind, dass ihr Besitz … belohnt wird. Andernfalls werden sie es ablehnen." ", sagte er.

Analysten erwarten, dass Michael Dell sein aktuelles Angebot erhöhen muss.

" Ich erwarte, dass der endgültige Preis pro Aktie zum Kauf von Dell höher sein wird als ursprünglich angeboten ", sagte Charles King, Principal Analyst bei Pund-IT, per E-Mail. "Ich glaube auch, dass, wenn Michael Dell nicht in den endgültigen Deal involviert ist, die erfolgreichen Bieter eine Prämie für das Unternehmen zahlen könnten, die schwierig zu verwalten oder aufrechtzuerhalten ist", sagte er.

Irgendein Streit im Buyout-Prozess Sie könnten den Wert von Dell erodieren und das Vertrauen der Kunden erschüttern, und es liegt im Interesse aller Beteiligten, bald einen Deal zu machen.

Wie Dell sich ändern könnte

Es gibt mehrere Szenarien, unter denen Dell erworben werden könnte Die neuen Eigentümer müssten mit der Vision von Michael Dell zusammenarbeiten, weiter in die Systeme und Software von Unternehmen zu gehen und sich auf PCs zu beschränken, sagte Roger Kay, Principal Analyst bei Endpoint Technologies Associates.

Dell hat versucht, sich von margin PCs und betonen stattdessen höherwertige Hardware-, Service- und Software-Angebote. Seit 2007 hat das Unternehmen rund 25 Unternehmen gekauft, um sein Produktportfolio zu erweitern, hat jedoch Schwierigkeiten, die Produkte in ein zusammenhängendes Angebot zu verpacken. Dell hat gesagt, dass seine Unternehmenspläne im Falle eines Buyouts intakt bleiben werden.

Die Aktionäre haben Recht, Michael Dell gegenüber misstrauisch zu sein, weil er auf beiden Seiten des vorgeschlagenen Geschäfts ist, sagte Kay, was bedeutet, dass sein Interesse am Kauf des Unternehmens mit dem Wunsch der Aktionäre kollidieren könnte, den höchsten Preis für ihre Aktien zu erhalten. Dell könnte auch versuchen, jeden Deal zu blockieren, der sich von der Richtung wegbewegt, die er für das Unternehmen festgelegt hat.

"Ich sehe nicht, dass Michael mit irgendeiner anderen Gruppe zusammenarbeitet. Ein alternativer Vorschlag scheint also lang zu sein ", sagte er.

Es ist unwahrscheinlich, dass ein Konkurrenzgeschäft Michael Dells Vision für das Unternehmen entsprechen würde, so Ezra Gottheil, Analyst bei Technology Business Research, so dass das Unternehmen öffentlich bleiben könnte, wenn das ursprüngliche Angebot von Michael Dell nicht akzeptiert wird

"Er hat eine Vision für Dell, die alle wichtigen Stücke enthält, und er würde es vorziehen, öffentlich zu bleiben", sagte Gottheil